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对象:即“赚谁的钱”,即面向的对象是谁,或者说客户群体是哪些,这个群体有哪些特征,有多大规模,这里引出我们需要解决的问题,包括市场空间、市场规模、目标群体、用户画像、行业增速等。比如我们经常会说的toB(Business)、toC端、toG端(Government)、toVC(在双创高峰期,有些创业就是拿一个BP去找VC融资,融到继续干,融不到就换个BP,我把这类项目叫2VC模式)。
我们曾经碰到一家企业,报表显示其利润率挺高,现金流也不错,从会计的角度看不出问题,但后来我们调查了它的重要客户和供应商,从工商局查询了注册信息,并实地去了注册地,发现公司的管理层实际就是这些重要客户和供应商的股东,注册地都是居民楼,完全没有经营的迹象,这让我们对其收入的真实性打上了问号。还有一家利润率很高的制药企业,账面现金流很好,但我们从客户那儿了解到的销售情况和公司的说法大相径庭。上述案例表明,经营情况才是核数的基础,项目未来收益及企业偿债能力评级费用,PE需要小心被偏离经营的、甚或经过审计的财务报表所蒙骗。
产配置的工具有传统投资资产(股1票、固定收益资产和现金等)和另类投资资产(不动产、大宗商品、私1募股权、对冲基1金等)。相较于传统投资资产,私1募股权投资在风险收益特性上表现为长期性、高风险、高回报,并与其他资产收益相关性低。现代资产配置理论认为,组合中加入的新资产类别与组合的相关性越低,风险分散的效果就越好。私1募股权投资与大多数固收类、权益类资产都有着较低的相关性,可作为资产配置中的重要组成部分。据测算私1募股权指数、风险投资指数和美国股1票指数各类资产之间相关度不高,组合风险分散效果显著。