考虑目前通达系现有的经营情况差距，我们估计它们之间的排名很难改变，原因主 要在于：（1）各家之间市占率差距并不微小（中通>韵达>圆通>申通≈百世）；（2） 各家之间快递业务盈利能力也存在差距（中通>韵达>圆通>申通≈百世）；（3）各家 之间资金实力也形成了明显差距（中通>韵达>圆通>申通>百世）。

根据测算，我们预计明年价格战仍然维持激烈态势，在该背景下，我们测算出如 果各家企业都不进行新增

，龙二和龙三 2021 年盈利能力将继续大幅受损、2022年将面临资金短缺；而龙四和龙五则在2021年将同时面临亏损和资金短缺， 如果没有外力介入，有可能会退出龙头竞争的牌局

我们对明年价格战的预判如下：（1）截止今年年底，百世和申通明显有掉队的趋势， 但是还并没有被淘汰，而且顺丰的低端产品“丰网”也新加入竞争，因此我们估计 明年价格战仍然会持续。（2）明年国内没有疫情影响，快递企业可以实现全年稳定 经营；极兔快递今年高速拓展市场，明年大概率会放慢拓展速度，进一步稳固和优 化网络；中通明年对量的诉求仍然很强，但是有可能会更注重通过自身的服务质量 差异化来抢量抢占市场。

二线企业出清接近尾声。自2016年快递龙头陆续上市后，龙头企业资金充裕， 一方面公司可以放心大胆地进一步通过降低价格抢占市场份额，另一方面公司可以 投入更多的产能来支撑规模的快速增长，因此，我们可以看到 2016 年至今，二三 线快递企业被陆续淘汰出局或者边缘化，快递行业的集中度持续提升，截止 2019 年，从业务量的角度考虑，我们估计二线快递的市场份额已经不足 10%，未来 1 年将会基本出清。