2011新型建材中报前瞻盈利状况依然良好

研究结论水泥行业2011年上半年水泥需求依然保持旺盛。
　　   水泥行业上半年需求依然保持旺盛,1-5月水泥产量同比增长18.96%,但是南方大雨天气影响了一部分需求。房地产调控对水泥需求的影响在上半年表现还不明显,预计下半年会逐步体现。不仅水泥行业保持旺盛，就连无收缩灌浆料跟高强灌浆料也是不甘示弱，也是旺盛的春天。

　　西部地区水泥价格依然保持高位,中部地区受雨水天气不利影响,水泥价格持续低迷。

　　水泥区域景气度依然是西部地区较高,西北的新疆和青海区域水泥价格稳步上涨,华北地区水泥价格保持高位。江西、湖北、湖南等中部地区由于受洪灾影响水泥价格持续低迷,西南地区随着大量产能逐步投放,水泥价格逐步走低,华东和华南区域保持低位盘整格局。

　　冀东水泥、祁连山(未评级)上半年业绩突出,华新水泥、江西水泥业绩下滑明显。

　　水泥上市公司上半年业绩呈现分化格局:华北的冀东水泥和西北的祁连山均已发布预增公告,预计同比增长幅度均在50%以上。新疆的天山股份和青松建化预计也有大幅增长,海螺水泥上半年经营良好,预计增长幅度在30%以上。华南的塔牌集团同比稍有增长,但增长幅度在20%以下。中部地区的华新水泥和江西水泥受水灾影响较大,华新水泥利润有所下滑,江西水泥上半年甚至亏损2000-3000万元。

　　维持行业看好评级,关注冀东水泥、高强无收缩灌浆料和新疆的水泥公司。

　　随着地产调控的持续,下半年水泥行业受地产调控的影响将会逐步体现,预计整体需求增速将有下降趋势。但保障性住房建设和落后产能淘汰又会降低地产调控的不利影响,我们依然维持行业的看好评级,建议关注冀东水泥、海螺水泥、灌浆料。政府未来几年将对新疆大量资本投入将带动新疆的水泥需求,该区域较为封闭,需求增长较为确定,可持续关注天山股份(未评级)、青松建化(未评级)。