灵芝草在我国古代劳动人民的心目中是一种极为珍贵的药物。传说久食灵芝草，可以轻身不老延年，甚至有起死回生的作用。现代医学研究灵芝草对于疾病与人体健康确有一定的治疗和保健作用，现将其功效与应用分以下几个方面叙述。
(1)安心神，本品味甘，性温、无毒。人心经，有养心血、安心神的作用，主治心血不足、头晕、面色苍白、心悸、心烦、失眠、多梦健忘等症，可单用或配伍熟地、当归、白芍、川芎、酸枣仁、龙眼肉等养血安神药，均有一定的疗效。近代实验研究灵芝草对中枢系统有明显的镇静作用，并能增强巴比妥类药的中枢神经抑制作用，因此临床选用灵芝冲剂治疗神经衰弱引起失眠、多梦、健忘，或伴有食欲不佳，消化不良等症，可获得痊愈或明显的好转。近年来用治白细胞减少症，再生障碍性贫血，溶血性贫血等血液系统疾病，也有一定疗效。
(2)补益肝脾，据《神农本草经》记载，灵芝有补肝气，益脾气的作用。是指灵芝有恢复肝脏生理功能的作用。现代实验研究也证实灵芝有保护肝脏的作用。临床试用于肝炎病人确有一定疗效，因此肝功能损害不严重，仅血清谷丙转氨酶较高者，特别是急性期患者疗效较好。临床常用灵芝糖浆制剂，“益脾气”是指灵芝有健脾胃，强壮身体的作用。如临床治疗慢性气管炎过程中，发现多数病人用药后体质增强，睡眠增加，食欲改善，抗寒能力增强，精力充沛等。
(3)益气助心养脉，灵芝甘补温通，入心经。能补益心气，助心阳、畅血脉。主治心气不足，心悸、气短、胸闷不舒，自汗，脉细弱或结代等证，可以单用本品，或与党参、川芎、甘草、大枣等益气活血药同用。近年来的实验研究，灵芝有明显的强心作用，能提高心肌对缺血的抵抗力，增强冠脉血流量，可缓解或减轻心绞痛等症。因此临床常用于治疗冠心病、心绞痛等，还可以治疗高血压、高脂血症，疗效显著。
(4)止咳平喘祛痰，灵芝治咳逆上气，益肺气。近代研究灵芝不仅有止咳、平喘作用，而且有祛痰作用，临床上大量使用表明，灵芝制剂对于肺虚久嗽，或肺肾两虚，肺气上逆，肾不纳气之咳喘、气短、心慌、自汗有肯定的疗效。