2020 年回顾：全球疫情拖累，多个板块负增长

快递物流板块：疫情催化中低端市场恶性价格战，高端市场受益疫情

受疫情影响快递行业一季度总体发展受制，二三季度连续实现高增长。快递行业 2019 年全年完成业务量 635.2 亿件，同比增长 25.3%，实现规模以上快递收入 7497.8 亿元，同比增长 24.2%。2020 年一季度完成业务量 125.3 亿件，同比增长 3.4%，实现规模以上业务收入 1534.0 亿元，同比减少 0.6%，主要为疫情爆发后 人员短缺、道路管制、区域性封闭等短期非常态化管控所致，3 月份复工复产使得 降幅收窄。二季度完成业务量 213.5 亿件，同比增长 36.8%，实现规模以上业务收 入 2289.8 亿元，同比增长 23.5%，主要为二季度疫情受控后各地刺激消费，快递 企业趁机放价补量所致。三季度完成业务量 222.64 亿件，同比增长 37.9%，实现 规模以上业务收入 2275.0 亿元，同比增长 21.4%，市场环境大幅改善。

华东华南为业务量主要来源，产量区竞争依旧激烈。根据国家邮政局公布的主要产 能区数据，10 月全国快递业务量排名前 10 的城市业务量占全国业务量的 48%， 其中多为华东华南城市，如金华（义乌）、上海、杭州、广州等。从业务量来看， 前三季度金华（义乌）、泉州、深圳业务量增速，分别为 52.12%、37.49%、 30.73%。从单票价格来看，10 月以来产量区竞争依旧激烈，其中金华（义乌）、 温州、深圳 10 月快递价格降幅分别为-24.0%、-8.0%、-16.0%，同比降幅居前， 价格战仍在持续。

上游电商平台持续发展，线上销售模式创新带来需求持续增长。自 2014 年微商和 跨境进口电商兴起到 2018 年拼多多兴起再到 2020 年直播带货兴起，线上销售模 式不断创新，不断拓宽消费人群以及消费品类，拉动电商快递业务量增长。其中新 兴的直播电商以内容变现为商业内核，通过高性价比商品和化内容输出吸引消 费者，相对于传统电商具有一定的价格优势和较高的转化效率，根据艾瑞咨询数据， 2020 年直播电商将达到万亿水平，且实现了 156%高增速，发展空间巨大。疫情 也进一步加强了大众的线上消费习惯，借此契机可进一步提升网购渗透率，预计中 短期电商件量将继续保持良好的增长态势。剔除京东、唯品会、苏宁等小众平台， 未来电商企业的市场份额预计会形成淘宝系、拼多多、以抖音快手为主的电商直播 平台三分天下的形势，行业离散化程度预计有明显提升，独立第三方快递相对于具 有明显平台色彩的快递企业具有明显的获量优势。

价格战进入白热化阶段，头部五进三小格局初见端倪。基于电商件快递同质化竞争 严重，降价仍为各大快递企业获取市场份额的主要手段。今年以来快递企业单票收入降幅明显，2020 年 10 月，行业单票收入（剔除其他业务影响）为 7.08 元，同 比下降 13.3%。具体到公司三季度数据来看，中通快递单票快递收入为 1.25 元， 同比下降 18.2%；韵达单票快递收入为 2.09 元，可比口径下同比下降约 24%；圆 通单票快递收入为 2.15 元，同比下降 22.0%；申通单票收入为 2.14 元，同比下降23.6%。申通、百世连续多月业务量增速跑低行业平均，自下而上整体获量能力有 所下降，在今年强竞争环境下有所掉队，市占率环比开始出现下滑。